近期，两家行将IPO的存储企业，点火了本钱和所在政府的关切。
5月27日，上交所上市审核委员会审议通过长鑫科技集团股份有限公司科创板IPO肯求。招股书知晓，长鑫科技已通过合肥集鑫等捏股平台推广了两期职工捏股野心，累计完成授予高达6760东说念主次，而其第二期职工捏股野心的入股成本仅为0.108元/股。淌若按照2万亿市值测算，长鑫科技IPO有望出身至少13个亿万财主，以及数千位千万财主。
5月17日，长鑫科技集团股份有限公司（下称“长鑫科技”）更新IPO招股书，补充袒露2026年第一季度功绩：完结营收约508亿元，同比增长超719％；归母净利润约247.6亿元，同比扭亏为盈。其2024年环球DRAM（动态偶然存取存储器）市集份额位居环球第四、寰宇第一，仅次于三星电子、SK海力士和好意思光科技。
5月19日，长江存储控股股份有限公司（下称“长江存储”）发布初度公开刊行股票并上市辅导备案评释。有媒体报说念，长江存储本年一季度收入已超200亿元，较客岁翻倍，NAND（闪存）芯片产量占环球市集份额已超10％。
上述功绩深刻赶快放大了市集投资情感。据Wind数据，截止5月22日，半导体指数在上周涨超24％，本年以来涨超52％。市集对两家存储企业也捏有高预期，以长鑫科技为例，市集广泛给出超万亿元的市值预期，并以为其上市后有望成为A股市值最高技术股之一。
聚光灯之下，“幕后推手”城市也被推至台前。据公开报说念及股权穿透测算，合肥市、区级国资整个捏有长鑫科技约36.8％股份，安徽国资举座捏有约46.7％股份。长江存储方面，由省、市、区国资共同注资的湖北长晟发展是其第一大股东，平直捏股约26.5％，湖北国资整个捏股超44％。
中部城市“出圈”背后，是新一轮城市之争。“已往十年，中国集成电路产业基本由上海、北京、深圳、无锡等少数城市主导，如今，这一形势正在被败坏。”华东师范大学城市发展酌量院院长曾刚对《中国新闻周刊》说。
AI插画/adan
“十年磨一剑”
AI时间的算力不单取决于芯片算得多快，也取决于数据能否被弥散快地调用、缓存和保存。DRAM和NAND恰是解救这一流程的两类基础存储芯片，前者承担处理器、AI芯片和服务器运行中的高速临时读写；后者负责数据的始终保存和快速拜谒，粗糙用于手机、SSD（固态硬盘）、数据中心和企业级存储。
十年前，环球高端存储芯片市集超九成被外洋驾御，中国企业份额真实为零。如今，尽管较国际龙头厂商仍有显贵差距，但长鑫科技、长江存储已累积起界限化产能。
据东吴证券发布于5月19日的一则研报，2025年第二季度，三星电子、SK海力士、好意思光科技的12英寸DRAM月产能差别为64.5万片、51.5万片和33万片，长鑫科技月产能约26万片；三星电子、西部数据/闪迪的12英寸NAND月产能差别为41万片、40万片，长江存储月产能约14万片。
令东说念主意思意思的是：为什么这两家国产存储龙头，差别出目下合肥与武汉？
武汉的旅途带有昭彰的国度策略贯串色调。2014年6月，《国度集成电路产业发展股东节录》公布，国度集成电路产业投资基金（下称“国度大基金”）随后在9月设立，存储器基地是进击投资标的之一，那时已明确“培育至少一个领有自主学问产权的存储器技俩”的观念。
武汉东湖高新区已有一定产业基础。2006年，湖北省、武汉市、东湖高新区三级政府共同决策，由湖北省科技投资集团出资107亿元设立武汉新芯，并于2008年投产中部地区首条12英寸集成电路分娩线。
早期探索并扼制易。在武汉新芯投产时，环球存储器行业处于低潮，市集开拓难题。中国城市经济学会副会长、湖北省社科院酌量员秦尊文对《中国新闻周刊》回忆，技俩早期“极其贫苦”，时间、政策和市集要求皆不熟悉，始终处于耗损景色，“第一个十年，真实是‘落花流水’走过来的”。
据《21世纪经济报说念》报说念，在2015年修改了30多轮讲演决策的湖北省，最终“争”得了契机。2016年3月，总投资240亿好意思元的国度存储器基地落地武汉光谷，这在那时是湖北最大的单体投资高技术产业技俩。同庚7月，主攻3D NAND的长江存储看成基地技俩推广主体设立，一期出资方包括国度大基金、湖北国芯产业投资基金、湖北科投。
而后，长江存储进入了国度策略的推广通说念。公开信息知晓，国度大基金一期、二期差别在2019年12月、2023年2月参投长江存储的早期融资，差别出资约136亿元、129亿元；其他出资方则含有省、市、区级国资布景。
合肥的旅途延续了京东方技俩“以投带引”的移交：所在国资以大额股权投资导入技俩，企业负责市集化运营。
2016年5月，在创业初期就甘心“作念中国最大存储器公司”的兆易篡改首创东说念主朱一明与合肥市、经开区负责东说念主就存储器技俩的发展策略进行研讨，一个月后，长鑫存储设立，在兆易篡改的业务基础上研发制造DRAM。
据兆易篡改在2017年10月袒露的合营左券，长鑫存储一期技俩预算约180亿元，合肥产投与兆易篡改凭据4:1比例出资。据长鑫科技本年5月恢复上交所问询的文献，在2020年第四季度前，长鑫科技是合肥国资委下属企业长鑫集成适度的国有企业。
十年来，两家企业缓缓裁减与外洋龙头厂商的时间代差。据韩国媒体ChosunBiz 2025年7月报说念，那时长江存储的量产NAND闪存层数已达270层，仅次于SK海力士的321层、三星电子的286层。长鑫科技在2025年11月发布DDR5和LPDDR5X家具，韩媒Business Korea评价，中韩在通用DRAM领域的时间差距已裁减至不到一年。但在更高端家具如HBM3（高带宽存储器）上，长鑫科技的进程较SK海力士、三星电子等仍过期3—4年。
当下，两座城市“十年磨一剑”的故事获取了极高的估值预期。看成资深半导体投资东说念主，谢诺辰途投委会主席魏晓林对《中国新闻周刊》默示，本轮存储热度背后的产业逻辑，一方面是AI检修、推理和算力中心建造推动存储需求，另一方面则是两家企业在DRAM和NAND领域的国产替代与产业安全真谛。不外，企业现时估值仍带有一定念念象要素，最终还要在上市刊行后经由市集往来考据。
长鑫存储的DRAM存储芯片、内存条 图/IC
从输血到造链
存储行业的稀奇性，要求所在国资必须在早期承担“压舱石”作用。
“在产业链中，DRAM、NAND是典型的‘大量商品’，企业惟有累积弥散大的产能才能形成界限效应。产能彭胀之后，又需要很永劫分的开释。”魏晓林默示，这导致存储的周期性波动强于通盘这个词半导体行业，自然需要大额、始终本钱。
曾刚指出，在时间阶梯尚未考据、市集远景极不恢弘的早期阶段，企业存在高不确信性、高资金需求、高失败概率，市集化本钱经常不会在这时大举进入，国资的就业是填补这一“市集失灵”的空缺。
长鑫科技与当地国资的相干提供了一组不雅察样本。据其招股书及问询恢复，体球网2026世界杯赛事直播入口公司直到2025年才初度完结年度扭亏为盈，完结归母净利润18.7亿元。公司截止客岁底累计耗损366.6亿元，2022—2024年的归母净耗损差别为83.28亿元、163.4亿元和71.4亿元。
公司的“烧钱”主要受固定钞票折旧、研发插足、行业周期等因素影响。2023—2025年，长鑫科技非流动钞票总数增多超804.9亿元，主要用于建造合肥一、二期分娩线及北京分娩线。
合肥国资为其摊派了重钞票、高插足压力。合肥产投全资子公司长鑫集成曾为长鑫科技“合肥长鑫二期技俩220kV输变电工程”技俩提供代建服务。2022年8月，负责合肥12英寸存储器晶圆制造基地的技俩公司长鑫新桥的建造资金需求量大，控股股东资金有限，长鑫科技还曾通过合肥产投托福贷款借入资金，获取了1年期托福贷款支捏。
看成国际市集上的追逐者，长鑫科技对抗风险及市集冲击的材干较同行公司更弱。据招股书，2022年下半年至2023年上半年，DRAM行业资百不获一史忽视的深度下行周期，家具市集价钱低点较周期前跌幅达50％，外洋巨头也在2023年度出现大额耗损及负毛利。
在这一低谷期，合肥国资支捏了公司的逆周期扩产。2023年10月，国度大基金二期与合肥国资平台合肥鑫益合升、长鑫芯安共同向长鑫新桥增资390亿元，其中合肥国资平台整个出资约243亿元，进一步支捏合肥存储器基地技俩建造与扩产。
不外，所在国资的始终输血并不虞味着适度，长鑫科技在2020年前后迎来要津升沉。那时的公司行将进入市集化融资阶段，合肥市、经开区两级国资平台与朱一明共同发起设立清辉集电，并于2020年11月入股长鑫科技。
公司在问询恢复中默示，清辉集电的设立是为了“栽种企业在融资和后续运营流程中的活泼性并拓宽融资渠说念”，同期知足拟引入市集化投资东说念主“深度绑定中枢团队和首创股东”的投资诉求。而后，长鑫科技变更为非国有控股企业，并缓缓形成无实质适度东说念主的股权结构；公司处置层选聘、日常谋略处置事项也不再提交所在国资审批。
“当企业时间阶梯得到初步考据、家具完结量产、生意格式运转跑通，进入了快速成长阶段，社会本钱应成为增量资金的主要开端。”曾刚默示，长鑫科技在2019年完结DRAM量产，在2020年底即完成一轮156.5亿元融资，国度大基金二期、银行和保障系资金、小米科技等本钱纷纷进入。
所在国资孵化“链主”，试图留住的是一整条产业链。举例，2020年，深科技旗下沛顿科技在合肥经开区投资建造集成电路先进封测和模组制造技俩，总投资不朝上100亿元，公司曾默示，遴荐落地合肥，看中的是长鑫科技等龙头企业对产业链举座产能的带动。
合肥经开区投促局数据知晓，截止2025年10月，经开区已聚书册成电路产业链企业130家，全区集成电路产业前三季度的产值同比增长超2倍。2025年，集成电路产业产值突破千亿元。
相通围绕“链主”，本年1月，一个以长江存储为中心、占地60平常公里的世界级存算一体化产业园证据签约落户武汉光谷。据《湖北日报》报说念，光谷已汇注300多家芯片筹商企业，形成粉饰遐想、材料、拓荒、晶圆制造、封装测试的产业链，2025年产业界限突破千亿元。
“合肥与武汉的产业生态可详细为‘国资驱动、龙头牵引、全链跟进’，这与深圳、上海、苏州、无锡等集成电路重镇有所不同。”曾刚说。
2026年1月，一个以长江存储为中心、占地60平常公里的世界级存算一体化产业园证据签约落户武汉光谷。图/视觉中国
下一轮竞争
近期，除了长鑫科技、长江存储，其他存储产业链企业止境背后国资也受到市集关注。
举例，深圳大普微电子股份有限公司在4月16日登陆深交所创业板，上市后前14个往来日内涨幅一度朝上10倍。该企业聚焦企业级SSD，属于DRAM、NAND等存储芯片的下流。刊行前，南京麒麟创投捏股5.2％，为捏股比例最高的国资股东，曾在2020年推动大普微南京研发中心落户科创园区。其他股东中，深圳国资委实控的深圳市投控本钱、深圳龙岗区财政局等深圳所在国资基金也通过不同主体参与其中。
公开贵寓知晓，至少十余个省份和重心城市已在“十五五”贪图提出、政府就业评释或专项政策中说起对半导体、集成电路或芯片产业的布局。各地通过所在国资平台、产业伙同基金的布局也在延续加码。举例，本年1月，西装配立半导体产业链发展基金，总界限50亿元、首期界限10亿元，重心投向半导体中枢材料、要津器件、前沿制造时间等领域。本年2月，上海集成电路产业投资基金三期完成增资，界限从5.3亿元增至60.3亿元，将重心投向制造、拓荒、材料等“卡脖子”轮番。
谢诺辰途已投资近20家半导体企业，谈及半导体产业链现时投资机遇的底层逻辑，魏晓林默示，连年来，行业最大的增量驱能源来自AI的发展。“跟着AI算力彭胀，下流期骗端需求呈指数级彭胀，但半导体行业的工艺迭代和产能彭胀是线性的，先进产能始终稀缺，访佛行业摩尔定律放缓，行业可能还是进入了一个‘超等周期’。”
在此布景下，曾刚以为，集成电路产业正从少数城市的竞争，演变为多极参与的竞赛。改日，一端将是少数头部城市主导前沿时间攻坚，拓荒、材料、EDA（电子遐想自动化）成为城市竞争的策略制高点；另一端将是无数特点城市深耕细分赛说念，通过区域协同网络完结中间轮番的聚合，在车规级芯片、功率半导体、化合物半导体、特点工艺等标的构筑新上风。
据幸福招商行业酌量院的一则评释，截止2025年8月底，长三角集群占据了中国大陆区域超42.1％的晶圆厂产能，环渤海、中西部、珠三角、东南沿海集群则差别占比约22.6％、18.6％、10.7％和8.7％。
开云体育(中国)官方网站永久来看，“靠政府支捏、单打独斗”的格式存在局限。以合肥、武汉为例，曾刚提出，合肥应进一步融入长三角集成电路产业带，该产业带已形成上海主导遐想、无锡擅长制造、苏州精于封测的高度专科化单干形势。武汉则应以光谷为中枢，依托“中三角”串联长沙、南昌等城市，构建中部半导体产业共同体。
与此同期，所在创投的竞争格式也在升级，从重心投技俩转向投生态。“单纯资金支捏已不及以在创投竞争中脱颖而出，改日，能提供供应链对接、期骗场景洞开、东说念主才配套服务、产业链招商等系统性赋能的所在创投平台，才能信得过招引优质企业落地生根。”曾刚说。
所在国资加码的同期，也应以撬动民营本钱为观念。“国资在首要产业技俩早期的托举作用不成或缺，但也需详确‘预算软敛迹’问题，幸免在局部特定领域变成过度投资、对民营本钱形成挤出。”魏晓林提示。
发于2026.6.1总第1237期《中国新闻周刊》杂志
杂志标题：所在国资体球网2026世界杯赛事直播入口，“争抢”存储企业